

Mitä EKP tekee deflaatiouhan edessä?
Euroalueen kuluttajahinnat ovat nousseet viimeisen 12 kuukauden aikana vain 0,7 prosenttia. EKP:n inflaatiotavoite on hieman alle 2 prosenttia. Vielä syyskuussa hintojen nousu oli 1,1 prosenttia. Euroalue on vaarassa ajautua deflaatioon. Deflaatio on kitkerää myrkkyä jättivelkaisille euromaille, unohtamatta velkaisia yrityksiä ja kansalaisia. Miten EKP vastaa tähän?
EKP:n on arveltu toimivan esimerkiksi ohjauskorkoa laskemalla. Lisäksi se voisi myöntää euroalueen pankeille lisää huokeaa pitkäaikaista luottoa. Näitä luottoja EKP myönsi aiemmin noin tuhannella miljardilla eurolla kahdessa erässä. Ideana oli turvata pankkien likvidivarat, jotta nämä voisivat tarjota luottoja yrityksille ja kotitalouksille. Se ei ole kriisimaissa toiminut. Pankit ovat suunnanneet rahansa omien kotivaltioidensa velkakirjoihin paremman tuoton toivossa. Reaalitalouteen rahaa ei ole päätynyt. Monet pankit ovatkin maksaneet näitä pitkäaikaisia LTRO-luottoja takaisin EKP:lle. Lisäksi pankkien hakeutuminen valtiolainoihin on vain tiivistänyt kohtalokkaaksi mainittua pankkien ja valtioiden välistä sidosta.
Yhtenä vaihtoehtona on myöntää pankeille kiinteäkorkoisia lyhytaikaisia lainoja hyvälaatuisia vakuuksia vastaan. Ongelmana on se, ettei kriisimaiden pankeilla ole liiaksi asti antaa tällaisia vakuuksia.
Pankkien kuntotarkastus aiheuttaa päänsärkyä
EKP:n on määrä aloittaa kohtapuoliin suurimpien euromaiden pankkien testi. EKP:n pääjohtaja Mario Draghi on maininnut, että stressitestien on pakko paljastaa ongelmia. Muutoin testejä pidettäisiin yhtä epäonnistuniena kuin Euroopan pankkivalvojan EBA:n tekemät kaksi stressitestiä melko löyhin rasituskokein. Molempien testien jälkeen puhtaasti läpipäässeitä pankkeja on jouduttu pelastamaan. Kyseessä on nyt myös EKP:n arvovalta.
Tällöin pankkien ”pumppaaminen” pitkäaikaisilla luotoilla ei ole mielekästä. Draghi on moneen otteeseen maininnut, että pankit käydään seikkaperäisesti lävitse, ja niiden taseiden kunto punnitaan kunnolla. Draghi on myös itse kertonut, että LTRO:n kaltaisilla luotoilla on ollut aikomus pitää likvidivalmiuksia yllä. Luottojen tarkoitus ei ole korvata pääomaa.
Tällöin on perustellumpaa odottaa, ettei uutta LTRO-kierrosta ole tulossa. Lisäksi EKP:lle vakuuksiksi pantatut arvopaperit ovat luokituslaskujen vuoksi tietänyt korkeampia lisäkustannuksia pankeille, koska EKP on vaatinut riittävät vakuudet luottojen ehdoksi. Vakuusmassan heikentyminen on tiennyt sitä, että pankkien on ollut pantattava lisää vakuuksia EKP:lle. Samaan aikaan pankit ovat taistelleet vakavaraisuusongelmien kanssa, ja luottohanoja on siksi väännetty sulki. Realitalous on kärsinyt tästä etenkin kriisimaissa.
Pankkien pääomavajeille etsitään maksajaa
EU:n pankkiunioniin on kaavailtu omaa kriisirahastoa. Suunnitelman mukaan pankit laittavat kymmenen vuoden aikana varoja tähän kassaan. Tästä rahastosta on tarkoitus auttaa tulevia kriisipankkeja. Sen sijaan EKP:n tasearvioinnin jälkeen mahdollisesti löydetyt pääomavajeet tulisi jonkun kustantaa.
Helsingissä kokoontuneet Saksan, Hollanin ja Suomen valtiovarainministerit totesivat, ettei Euroopan vakausmekanismia voida käyttää jo olemassa oleviin vajeisiin. Lisäksi Saksan kaksi suurinta puoluetta ovat molemmat linjanneet, ettei veronmaksajien rahoja tule käyttää pääomavajeiden hoitamiseen.
Ongelmana on, ettei pankkiunionin alkuvaiheessa tällaisella pankkien keräämällä kriisirahastolla ole kertynyt varoja vielä lainkaan. Toisaalta Draghi on kertonut, ettei testejä voida suorittaa ennen kuin on selvä varmuus siitä, kuka pääomavajeet hoitaa kuntoon.
Draghi on muutamankin kerran kertonut, että hän luottaa euromaiden päättäjien lupaukseen, että ongelmat korjataan. Tämä viestittäisi kuitenkin sitä, että veronmaksajien kukkaro on koetuksella. Pitäisi vielä muistaa se, ettei juuri kukaan tiedä pääomavajeiden todellista määrää.
Saksa ja Yhdysvallat tukkanuottasilla deflaatiosta
Saksa on vastannut Yhdysvalloille saamastaan rajusta kritiikistä, jonka mukaan Saksa on ajamassa huonolla talouspolitiikalla erityisesti euroalueen deflaatioon, ja muu maailma voi seurata perässä. Yhdysvaltojen mielestä Saksan olisi höllättävä vaihtotaseen ylijäämästään, jotta kriisimaat voisivat vastaavasti kasvattaa vientiään mm. Saksaan, ja siten lisätä työpaikkoja. Saksan vastauksen mukaan Saksalla ei ole minkäänlaisia epätasapaino-ongelmia. Saksa ennemminkin on huolissaan maan asuntojen hintojen noususta. EKP on nyt tukalan paikan edessä. Ohjauskoron laskeminen ei miellytä Saksaa, joka pikemminkin haluaisi korkotason nousevan.
Koronlasku on kuitenkin ekonomistien käsityksien mukaan tulossa, kun EKP kokoontuu marraskuun alussa. Tämä aavistus painoi euron kurssin alas. Eurolla sai torstaina 1,36 dollaria.
Henri Myllyniemi
Artikkeliin liittyvät aiheet
Mitä mieltä?
Viikon suosituimmat


Riihimäen vankilan paistinpannukohu on vain pieni osa ongelmaa – Purra: Kohta eduskunnassa halutaan muslimiystävällistä lainsäädäntöä – ”Kyse on islamisaatiosta”
Perussuomalaiset ovat varoittaneet väestöpohjan muuttumisen vaikutuksista jo vuosia.

Yritys rajoittaa maahanmuuttoa ajautui Saksassa historialliseen kaaokseen – Antifa miehitti kristillisdemokraattien toimiston, demarit varoittavat oikeistoa “helvetin porttien avaamisesta”
Saksan kristillisdemokraattien CDU:n ja CSU:n yritys rajoittaa hallitsematonta siirtolaisuutta ja raiteiltaan syöksynyttä turvapaikkapolitiikkaa onnistui vain puoliksi. Radikaaleja linjauksia sisältävä päätöslauselma meni läpi, mutta itse lakiesitys kaatui punavihreä rajuun vastarintaan ja omien rivien pettämiseen. Demarit varoittivat oikeistoa helvetin porttien avaamisesta. Entinen CDU-liittokansleri Angela Merkel puuttui peliin antamalla tukensa punavihreille. Täyden kannatuksen kristillisdemokraatit saivat vain vihaamaltaan AfD-puolueelta.

Örebron kouluampumisessa ainakin 10 kuollutta – ampujalla ei rikostaustaa
Poliisi vahvisti tiistai-illan tiedotustilaisuudessaan, että kymmenkunta ihmistä on saanut surmansa kouluampumisessa Campus Risberskan koulussa Örebrossa. Kuolleita on löytynyt aikuisoppilaitoksen sisältä. Poliisi ei kommentoi, löytyikö kuolleita myös ulkoa.

Elon Muskin “nörttitiimi” sulki USA:n kehitysapuviraston – demokraatit raivoissaan
Demokraattien luoman USAID-sotkun selvittäminen on vasta alkanut. Jo nyt on paljastunut, että veronmaksajien rahoja on hätäavun sijasta käytetty LGBTQ- ja DEI-ideologioiden levittämiseen. Rahaa on käytetty myös median lahjomiseen eri puolilla maailmaa. Jatkossa Afganistanin talebanit joutuvat tulemaan toimeen ilman USAID-kondomeja. Rahankäyttöä tutkinut Elon Muskin "nörttitiimi" on jo saanut tappouhkauksia.

Sanna Marinin rekrynnyt Tony Blair möhli maahanmuutolla Britannian sekaisin, vaatii nyt lisää digitaalista kyttäämistä ja kasvojentunnistuskameroita ratkaisuna vasemmiston itse luomaan kaaokseen
Ison-Britannian entinen pääministeri Tony Blair ehdottaa digitaalista henkilöllisyysjärjestelmää ja valvontateknologian laajentamista vastavetona oikeiston ja kansalaisten huolille lisääntyneestä turvattomuudesta ja hallitsemattomasta massamaahanmuutosta. Blairin mukaan tässä olisi konkreettinen ratkaisu ongelmiin, joista populistit puhuvat. Hän visioi, että tekoäly ja valvontateknologia voisivat myös tehostaa julkista sektoria. Entinen pääministeri korostaa, että yksityisyyden ja tehokkuuden välillä on tehtävä valinta ja uskoo kansalaisten olevan siihen valmiita. Kriitikot ovat puolestaan huomauttaneet, että valvontayhteiskuntaa ollaan nyt ajamassa ratkaisuksi vasemmiston itsensä aiheuttamiin ongelmiin.

Oikeusministeri Leena Meri: Huumeiden piikityshuoneet täysin älyvapaa idea – ”En haluaisi sellaista yhteiskuntaa, jossa huumausaineisiin suhtaudutaan välinpitämättömästi”
Oikeusministeri Leena Meri ei tue huumausaineaktivistien esityksiä, koska se olisi väärä signaali yhteiskunnalle.

Vanha valtamedia johtaa harhaan uutisoidessaan maahanmuutosta – lukijoita vedätetään osatotuuksilla ja valikoiduilla tiedon palasilla
Useimmiten asiat alkavat mennä pieleen, kun perinteisen valtamedian sähköpostiin ilmestyy tiedote maahanmuuton vaikutuksia, etenkin taloudellisia vaikutuksia, käsittelevästä tutkimuksesta. Myös elinkeinoelämän lobbarit rakentavat omissa julkaisuissaan maahanmuuton vaikutuksista ruusuista kuvaa. Lähes aina pimentoon jää tavallisen veronmaksajan näkökulma, vaikka hän lopulta joutuu maahanmuuton kulujen maksajaksi.

Antikainen: Ilmastokeskustelu on kummelikamaa – nyt muka Suomen metsät tuottavat päästöjä
Perussuomalaisten kansanedustaja Sanna Antikainen vaatii, että Suomen metsiä päästölähteiksi väittävä Luonnonvarakeskus irrottautuu poliittisesta ohjauksesta ja laatii uudet laskelmat, jotka perustuvat rehellisyyteen ja todellisuuteen.

Vasemmistoliitto ottaisi vastaan kaikki ihmiset, jotka vain pääsevät rajan yli Suomeen – Mäkelä: Vaarallista puhetta – ”Jos kaikki otettaisiin vastaan, se väki ei lopu koskaan”
Vasemmistoliitto ei tue rajaturvallisuuslain jatkamista, ja vasemmisto haluaa myös lisää työperäistä maahanmuuttoa. Perussuomalaisten kansanedustaja Jani Mäkelä muistuttaa, että myös EU-komissio on nyt hyväksynyt sen, että turvapaikanhaun voi rajalla keskeyttää tietyssä tilanteessa.