
Euroopan eläkerahastot pulassa negatiivisten korkojen vuoksi
Saksan finanssivalvoja Bafin on kertonut, että maan eläkkeitä voidaan joutua leikkaamaan negatiivisten korkojen tuomien heikkojen tuottojen vuoksi. Talouslehti Financial Times kirjoittaa, että Bafinin varoitus tuli vain kaksi viikkoa sen jälkeen, kun Ranskan suurin julkisen alan eläkerahasto varoitti vastaavanlaisista ongelmista. Euroopan suurin eläkerahasto ABP pitää myös mahdollisena, että eläke-etuuksia voidaan joutua leikkaamaan.
Lakisääteiset sijoitusstandardit sitovat eurooppalaisia eläkerahastoja. Niiden tarkoitus on estää tilanne, jossa tuotot romahtaisivat talouden sakatessa. Pääosin tämä tarkoittaa sitä, että eläkerahastot ovat velvollisia sijoittamaan osan varoistaan valtioiden joukkovelkakirjoihin ja joihinkin muihin korkean luottoluokituksen saaneisiin yrityksiin. Juuri näiden kohteiden korkotuotot ovat valuneet alas sitä mukaa, mitä enemmän Euroopan keskuspankki on höllentänyt rahapolitiikkaansa.
Inflaatio-odotukset pudonneet
Maailman suurin yksityinen joukkovelkakirjasijoittaja Pimco esitti jo helmikuussa näkemysen siitä, etteivät keskuspankit voi määrätä velkakirjasijoittajien kaksiosaista tuotto-odotusta. Pimcon Newport Beachin yksikön toimitusjohtaja Scott A. Mather kirjoittaa kolumnissaan, että tuotto-odotus koostuu reaalisesta – eli inflaatiokorjatusta – tuotosta. Toinen osa määräytyy inflaatio-odotusten mukaan.
Mather muistuttaa, ettei näiden kahden osatekijän suhdetta toisiinsa voi määrittää tarkasti, vaan jokainen sijoittaja punnitsee itse tilanteen. EKP on toivonut, että pääosa tuotto-odotuksista tulisi inflaatiokorjatusta tuotosta. Sen sijaan sijoittajat näyttävät huomioivan enemmän inflaatio-odotuksia.
Velkakirjan arvo kohoaa, jos sen jälkimarkkinakorko putoaa. Inflaatio-odotusten pudotessa sijoittajat todennäköisesti odottavat lisää rahapolitiikan höllennyksiä. Tämä nostaisi edelleen velkakirjojen arvoja korkotasojen pudotessa yhä edelleen.
Tuotto-odotusten ankkuroituminen pääosin inflaatio-odotuksiin voi johtaa paisuviin arvostuskupliin. Mather kirjoittaa, että tällä tavoin riskittömistä sijoituskohteista tuleekin itse asiassa riskikohteita.
Kysyntä ei ole vironnut
EKP ei ole ainoa suuri keskuspankki, joka on lähtenyt negatiivisten korkojen tielle. Japanin, Sveitsin, Ruotsin ja Tanskan keskuspankit ovat seuranneet EKP:n rahapolitiikan suuntaa. Näiden keskuspankkien tavoite on saada inflaatio käyntiin. Tulokset ovat ainakin toistaiseksi olleet laihoja.
Myös talouden kokonaiskuva on pysynyt varsin aneemisena. Yhtenä syynä nähdään se, että rahapolitiikan muutokset eivät ole siirtyneet lisääntyvästi kotitalouksien kulutukseen.
Kotitalouksien kysyntää varjostaa epävarmuus. Osalla kotitalouksilla on jo ennestään velkaa rutkasti. Lisävelkaantuminen ei epävarmuuden keskellä ole houkuttavaa edes alhaisilla koroilla.
Tuottamattomia zombieyrityksiä
Negatiivisilla koroilla on myös se vaikutus, ettei se ohjaa tuottamattomia yrityksiä konkursseihin. Pankit eivät alaskirjaa tappioitaan vaan antavat heikosti tuottavien ”zombieyritysten” jatkaa markkinoilla.
Muutamalla ongelmallisella euromaalla on hämmästyttävän korkea määrä tuottamattomia luottoja. Kreikkalaisten lainakannasta tällaisia luottoja on hämmästyttävät 43,5 prosenttia. Italiassa tuottamattomia luottoja on hitusen alle 17 prosenttia. Myös Portugalin ja Irlannin luottokanta on hyvin ongelmallinen.
Henri Myllyniemi
Artikkeliin liittyvät aiheet
Mitä mieltä?
Aiheeseen liittyviä artikkeleita


Bloomberg: Saksalaispankki siirtää negatiiviset korot talletusasiakkaille
Viikon suosituimmat

50 000 euron Gaza-avustus jäi jumiin Tampereella – Perussuomalaiset vaativat oikaisua pormestari Ilmari Nurmisen päätökseen
Tampereen perussuomalaiset kaupunginvaltuutetut vastustavat veronmaksajien rahojen syytämistä Gazaan. Perussuomalaiset ovat jättäneet demaripormestari Ilmari Nurmisen avustuspäätöksestä oikaisuvaatimuksen.

Sanna Antikaisen kolumni: Länsimainen joulu polvillaan – näin länsi antautuu
Eurooppalainen joulunaika on perinteisesti iloisen yhteenkuuluvuuden ja rauhan juhla. Valitettavasti viime vuosina meidän kristillisen kulttuurimme ytimeen kuuluvasta juhlasta on tullut myös väkivaltaisten hyökkäysten kohde ja heikkojen päättäjien perääntymisen näyttämö. Useissa maissa on jouduttu perumaan jouluperinteitä terroriuhan vuoksi, ja samaan aikaan omia tapojamme siivotaan pois, etteivät ne vain loukkaisi toisin uskovia. Näin jouluna onkin syytä kysyä, ymmärrämmekö me, mitä olemme menettämässä, kirjoittaa kansanedustaja Sanna Antikainen.

Terrori-iskun puinti sai uusia käänteitä Australiassa – pääministeri mukana Israelin vastaisessa mielenosoituksessa
Australian pääministeri on joutunut ankaran arvostellun kohteeksi, koska hän on ollut oudon poissaoleva kansalaisten surressa Bondi Beachin joukkomurhassa kuolleita. Nyt media on nostanut esille videon, jossa pääministeri osallistuu aktiivisesti Israelin vastaiseen mielenosoitukseen, jossa tuomitaan juutalaisvaltion sotilastoimet palestiinalaisia vastaan. Keskustelu antisemitismistä sai jälleen vauhtia.

Juvonen: Vanhuksen kaltoinkohtelu Torniossa palvelukodissa ei selity osaamattomuudella – kyseessä on sietämätön julmuus, kylmyys ja ilkeys
Perussuomalaisten kansanedustaja Arja Juvonen pitää julkisuuteen noussutta Torniossa palvelukodissa paljastunutta vanhuksen kaltoinkohtelua sietämättömänä julmuutena, jota suomalaisen yhteiskunnan ei tule hyväksyä. - Hoitajien kohdistama väkivalta vanhukseen on tuomittavaa. Tällainen tapaus mustamaalaa vanhustenhoitoa ja myös niitä hyviä hoitajia, joita kuitenkin Suomessa on enemmistö, Juvonen sanoo.

Opiskelijamaahanmuutto kiristyy – Purra: ”Suomi astuu taas askeleen kauemmaksi järjettömyydestä”
Hallitus käynnistää ensi vuonna lainvalmistelun, jolla opiskelijamaahanmuuton ehtoja ja perheenjäsenten maahantuloa kiristetään selvästi. Tieto tulevasta uudistuksesta on jo kulkeutunut maailmalle, valtiovarainministeri, perussuomalaisten puheenjohtaja Riikka Purra kirjoittaa.

Riikka Purra: Joulu on kuusia, tonttuja ja torttuja, lahjoja, lauluja, tuoksuja ja tunnelmaa
Valtiovarainministeri, perussuomalaisten puheenjohtaja Riikka Purra muistuttaa jouluperinteiden vaalimisen merkityksestä. Asia ei ole itsestäänselvyys tänä päivänä. – Onneksi on perussuomalaiset. Viestimme on, että meidän pitää olla ylpeitä tästä maasta ja sen kulttuurista, arvoista ja ominaisuuksista – meidän pitää puolustaa niitä, Purra sanoo.

Professori Wall Street Journalissa: Woke-DEI ei toimi – tarvitaan näkemysten monimuotoisuutta
Maailmankuulu rahoitusprofessori Alex Edmans kyseenalaistaa Wall Street Journalissa woke-henkisen DEI-liikkeen ydinuskomukset, joiden mukaan monimuotoisuus varsinkin etnisyyden, sukupuolen ja iän suhteen parantaisi automaattisesti yritysten tuloksellisuutta. Vertaisarvioiduista tutkimuksista ei löydy tukea näille DEI-opeille. Edmans kuitenkin peräänkuuluttaa ajattelun monimuotoisuuden tärkeyttä. Hänen mukaansa yritykset voivat hyötyä, jos ne kiinnittävät ulkoisten tekijöiden sijaan huomiota erilaisiin taustoihin mm. koulutuksessa, kokemuksissa ja kognitiivisissa piirteissä. Tällöinkin monimuotoisuuden hyödyt ovat tapauskohtaisia, eikä monimuotoisuutta tulisi pitää yksinkertaisena patenttiratkaisuna.

Suomalaisuuden Liiton jäsenmäärä kasvussa – ”Näyttää siltä, että yritykset, valtio ja yliopistot haluavat työntää syrjään suomen kielen ja kansallisuuden piirteet”
Ajamme jatkossakin suomalaisuuden ja erityisesti suomen kielen asiaa, mutta puoluepolitiikan ulkopuolella, määrittelee Suomalaisuuden Liiton tuore puheenjohtaja Tiera Laitinen, joka on vastikään aloittanut pestinsä aiemmin liittoa johtaneen Ilmari Rostilan tilalla.

Perussuomalaiset toivottavat hyvää ja rauhallista joulua
Suomen Uutiset, perussuomalaisten puoluetoimisto ja perussuomalaisten eduskuntaryhmä toivottavat suomalaisille hyvää ja rauhallista joulua.

Pysyvän oleskeluluvan ehdot kiristyvät loppiaisen jälkeen
Ensi vuoden alussa pysyvän oleskeluluvan edellytyksiä tiukennetaan lakimuutoksilla muun muassa niin, että vaadittavaa yhtäjaksoista oleskeluaikaa pidennetään. Lisäksi hakijalta edellytetään tiukempaa nuhteettomuutta, suomen tai ruotsin kielen taitoa sekä työhistoriaa.
Uusimmat

Pysyvän oleskeluluvan ehdot kiristyvät loppiaisen jälkeen

Perussuomalaiset toivottavat hyvää ja rauhallista joulua
Toimitus suosittelee
Perussuomalainen 4/2025

Lue lisää
Perussuomalainen 3/2025

Lue lisää








