Keskuspankit varoittaneet vuosia velka-ansasta – nyt ne suorastaan usuttavat velkaantumaan
11.08.2020 |10:40
Keskuspankit tuhoamassa maailmantalouden – eivät voi uskottavuussyistä peruuttaa
09.10.2020 |13:55
Keskuspankkiirit ovat lähes yksinomaan sitä mieltä, että he voivat lisätä elvytystä maailmantalouteen. Pienetkin vihjeet elvytyksen purkamisesta päättyivät reilu vuosi sitten, kun Yhdysvaltain keskuspankki kokeili paluuta normaaliin aiheuttaen markkinapaniikin. Vaikka keskuspankkien toiminta ohjaa pääomat enenevissä määrin kannattamattomiin kohteisiin, eivät nämä voi kasvojensa menettämisen pelossa kääntää rattia.
Kapitalismin perusajatus on itseohjata pääomia tuottaviin kohteisiin. Esimerkiksi uusi teknologia voi vauhdittaa tuotantoa tai tehdä aiempaa parempia tuotteita. Sijoittajat ottavat riskin arvioidessaan sijoituskohteidensa toimivuuden. Tämän vuoksi he pyrkivät valitsemaan kohteensa tarkoin.
Sijoittajien mahdollisten voittojen lisäksi muutkin hyötyvät: tuotantolaitokset palkkaavat enemmän väkeä ja uudesta osaamisesta tulee palkkaneuvotteluissa valttia. Tämä kehitys johtaa puolestaan verotulojen kasvuun.
Taloustieteen dosentti Tuomas Malisen mukaan tämä kehityskulku on katkennut viimeisen vuosikymmenen aikana. Kehityksen katkeamisen hän vierittää keskuspankkien syyksi.
Keinotekoinen kannattavuus
Keskuspankkien elvytys koostuu pääosin erilaisten arvopaperien ostosta. Arveluttavaksi muuntunut arvopaperi ei ole houkutteleva ostos, minkä vuoksi sen hinta putoaa. Keskuspankki ilmoittautuu takuuvarmaksi ostajaksi ja se pönkittää toiminnallaan arvopaperien hintaa.
Elvytys ei ole kuitenkaan vauhdittanut taloutta tai työllisyyttä. Palkkakehitys on jäänyt vaimeaksi tai olemattomaksi.
Malinen kirjoittaa tähän olevan kolme syytä. Elvytyksen nimissä tehdyt ostot ovat kaventaneet korkotuottoja. Tämä on ollut esimerkiksi EKP:n selkeä tavoite. Se on ostoillaan halunnut painaa euromaiden valtiolainakorkoja alas.
Alhaiset tuotot ovat ohjanneet sijoittajat yhä riskipitoisempiin kohteisiin tuotonhaun vuoksi. Lisääntynyt riskisijoittaminen tekee taloudesta haavoittuvaisemman.
Toiseksi keskuspankin ostojen vähentäminen tai peräti jo ostettujen arvopaperien myynti johtaisi markkinakaaokseen. Yhdysvaltain keskuspankki Federal Reserve on laskenut, että elvytysostoja voidaan tarvita jopa 3 500 miljardin dollarin edestä lisää pitääkseen korot pois pakkaselta.
Kolmanneksi pääomien ohjautuminen heikkolaatuisempiin kohteisiin luo illuusion kannattavuudesta. Kannattavuudesta tulee keinotekoista.
Pääomat juurtuvat tuottamattomiin kohteisiin
Tällainen heikko sijoitus sitoo pääoman. Osa niin kutsutuista zombiyrityksistä pysyy toiminnassa vain olemattomien lainakorkojen vuoksi. Ekonomistien arvioiden mukaan jopa joka kuudes saksalaisyritys olisi tällainen zombiyritys.
Pääoman juurtuminen kannattamattomiin yrityksiin on pois terveempien yritysten rahoituksesta. Tämä johtaa tuottavuuden kasvun katoamiseen.
Malinen arvelee, että koronapandemian toisen aallon vuoksi zombiyritykset eivät välttämättä pysy toiminnassa edes huokean lainarahan turvin. Hän kirjoittaa, että kyteviä kriisipesäkkeitä on useita. Mahdollisia leimahduspisteitä ovat Yhdysvalloissa osake- ja luottomarkkinat ja Euroopassa pankkiala.
Kriisin syttyessä ihmiskunta tulee Malisen mukaan tärkeään tienhaaraan. Annammeko keskuspankin sosialisoida pääomamarkkinat kokonaan vai annammeko kriisin puhdistaa pöytää tehden tilaa uusille ja tuottavammille yrityksille. Jälkimmäinen voi hänen mukaansa johtaa ennennäkemättömän vaurauden aikaan.
Henri Alakylä
Artikkeliin liittyvät aiheet
Mitä mieltä?
Aiheeseen liittyviä artikkeleita
Korot ovat laskeneet 40 vuoden ajan – onko se hyödyllistä?
24.08.2020 |10:49
Fed valmistelee nollakorkopolitiikalleen pitkää ikää – Rabobank: Rikkain prosentti hyötyy riskeistä, loput kantavat seuraukset
31.08.2020 |09:23
Purra: Eurotukipaketti peittelee ylivelkaantumista
10.09.2020 |09:57
KTM Törnqvist: Suomen ja Euroopan olisi syytä palata markkinatalouteen
15.09.2020 |12:28
EKP patistaa EU-maita pysyviin tulonsiirtoihin ja pienet maat valjastetaan maksajiksi – Huhtasaari: ”Valehtelijoiden klubissa isot ja härskit voittavat”
23.09.2020 |19:44
Taloustieteiden tohtori Lacalle: Euroopan heikko tuottavuus johtuu julkisen sektorin rahantuhlauksesta ja keskuspankkien negatiivisista koroista
15.10.2020 |09:35
EKP-pomot huolissaan: Kansalaisten luottamus keskuspankkiin hupenemassa
26.11.2020 |11:26
Viikon suosituimmat
1.
Hallitus teki lopun miljonääri‑Vesterbackan bisneksestä ulkomaalaisilla nuorilla – yhtiö ajautuu konkurssiin
Pelibisneksillä aiemmin menestyneen Peter Vesterbackan Finest Future ‑yhtiö on konkurssimenettelyssä muun muassa maksamattomien työeläkevakuutusmaksujen vuoksi. Yhtiön keskeinen liikeidea on ollut ulkomaalaisten opiskelijoiden rekrytointi maksua vastaan suomalaisiin lukioihin.
11.03.2026 |17:31
2.
Kolumni: Seta on totalitaarinen järjestö
Jääkiekkoilija Veli-Matti Savinainen kieltäytyi pukemasta Pride-paitaa TPS:n pelissä, koska ei halua julkisesti tukea Pride-ideologiaa. Turun Setan paikallisjohto ilmoitti, että Savinaisen ei olisi pitänyt edes pelata, kun hän ei suostunut käyttämään Pride-paitaa. Samalla Seta julkaisussaan valitti sitä, että Suomen syrjintälainsäädäntö estää tällaisen sivuuttamisen. Ajatus on pysäyttävä. Ihminen pitäisi sulkea ulos työtehtävästään siksi, että hän ei suostu julkisesti osoittamaan ideologista uskollisuutta Pridelle, kirjoittaa Perussuomalaisen Nuorison 1. varapuheenjohtaja Jyri Tallgren.
09.03.2026 |14:01
3.
Sofia Virran somessa TPS-hyökkääjään kohdistama painostus ei tuottanut tulosta – Virta saikin itse lähteä TPS:n hallituksesta, TPS korostaa, että organisaation ei tulisi kääntyä pelaajiaan vastaan
Vihreiden puheenjohtajalle Sofia Virralle tuli tänään lähtö TPS:n hallituksesta. Taustalla on Virran eilinen yritys hiillostaa epäsuorasti TPS:n hyökkääjää Veli-Matti Savinaista, joka kieltäytyi käyttämästä Pride-paitaa kiekkokaukalossa. Sofia Virran painostusyritys johti kuitenkin siihen, että TPS ensin julkaisi eilen illalla julkisen anteeksipyynnön Savinaiselle. Tänään aamupäivällä TPS tiedotti, että Sofia Virta ei enää jatka TPS:n hallituksessa.
10.03.2026 |12:06
4.
Turun Seta väläyttää lakimuutosta vastatoimena jääkiekkoilijalle, joka kieltäytyi pelaamasta Pride-väreissä
Pride-teemapelipaidasta henkilökohtaisen vakaumuksensa vuoksi kieltäytyneen jääkiekkoilija Veli-Matti Savinaisen tapaus on ollut viikonlopun keskustelunaihe. Savinaisen Pride-nihkeys poiki saman tien voimakkaan reaktion Setalta, cancelointiyrityksen ja jopa vihjailua lakimuutoksista. Vihreän puolueen puheenjohtajalla Sofia Virralla näyttäisi myös olevan oma roolinsa tapahtumien taustalla.
09.03.2026 |13:07
5.
Bergbom TPS:n kohuottelusta: ”Seta ja Sofia Virta, jättäkää Veli-Matti Savinainen rauhaan”
TPS:n SM-liigaottelussa syntyi viikonloppuna kohu, kun kokenut hyökkääjä Veli-Matti Savinainen kieltäytyi pelaamasta Pride-teemapelipaidassa. Perussuomalaisten eduskuntaryhmän 2. varapuheenjohtaja Miko Bergbom muistuttaa, että työntekijällä on Suomessa oikeus kieltäytyä poliittisesta tai ideologisesta toiminnasta työpaikallaan.
09.03.2026 |13:42
6.
Rostila pöyristyi vaatimuksista syrjiä kultaleijonaa: Yrittääkö Seta tehdä toisinajattelijoista lainsuojattomia?
Perussuomalaisten kansanedustaja Onni Rostila tyrmää Turun seudun Setan kommentin Veli-Matti Savinaisen pelipaitakohusta.
09.03.2026 |14:15
7.
Somalitaustaisella lääkäriasemalla toiminut valelääkäri jäi kiinni, teki ympärileikkauksia potilaille – poliisi tutkii useita rikoksia
Lääkärinä esiintynyt mies on hoitanut potilaita monikulttuurisen Medipulssi Oy:n lääkäriasemalla ilman pätevyyttä. Mies käytti lääkäriveljensä tunnuksia. Valelääkäri teki muun muassa ympärileikkauksia poikalapsille. Poliisi tutkii tapausta useilla rikosnimikkeillä.
13.03.2026 |11:15
8.
Ex-valtiovarainministeri Suvi-Anne Siimes: Maahanmuuttajilla liian helppo tie Kelan eläkkeille
Työeläkevakuuttajien etujärjestön Telan väistyvä toimitusjohtaja, valtiovarainministerinäkin toiminut Suvi-Anne Siimes moittii Helsingin Sanomien haastattelussa että maahanmuuttajat pääsevät liian helposti Kelan eläkejärjestelmän piiriin. Hän näkee tämän ongelmana, joka rasittaa Suomen sosiaaliturvajärjestelmää ja uhkaa sen kestävyyttä pitkällä aikavälillä.
10.03.2026 |14:50
9.
Virallinen ilmiantolinja avautuu Tampereella: Pian voit kannella naapurisi rasistisesta tuijotuksesta – perussuomalaisedustajat tyrmäävät idean
Tampereesta tulee tiettävästi ensimmäinen suomalaiskaupunki, joka avaa kesäkuussa nimettömän ilmoituskanavan rasismista. Apulaispormestari Jaakko Mustakallio (vihr.) myöntää, että nimettömyys voi houkutella perättömiä ilmiantoja kiusaamistarkoituksessa, mutta pitää riskiä pienenä, koska jokainen tapaus arvioidaan erikseen ennen toimenpiteitä. Perussuomalaiset kansanedustajat Pekka Aittakumpu ja Onni Rostila tyrmäävät ajatuksen ilmiantokanavasta.
13.03.2026 |12:32
10.
Shokkihavainto Ison-Britannian täytevaaleista: Vihervasemmisto liittoutui härskisti muslimien kanssa muuta kansaa vastaan
Britanniassa Manchesterin alueella äskettäin järjestettyjen Gortonin ja Dentonin täytevaalien piti olla helppo voitto Labour-puolueelle. Monien yllätykseksi vihreät nousivatkin voittajiksi ja varsin ”kyynisellä” pelillä. Maltillisemmasta vasemmistosta poiketen vihreät räätälöivät kampanjoitaan entistä härskimmin eri kansanryhmille. Monikulttuurisia, monesti islamilaisia kansanryhmiä puhuteltiin Gaza-teemalla ja levittämällä urdunkielisiä antisionistisia videoita. Brittiväestöä puolestaan puhuteltiin kansantaloudellisilla teemoilla.
14.03.2026 |11:00
